O agronegócio brasileiro cresceu de forma extraordinária nas últimas décadas: ampliou a produção, incorporou tecnologia e conquistou uma posição de liderança nas exportações mundiais. Mas uma questão começa a ganhar peso no balanço do campo: estamos gerando a rentabilidade necessária para sustentar esse ritmo de crescimento?
Depois de mais de vinte anos no setor de fertilizantes, minha leitura é que o principal desafio hoje não está na capacidade agronômica de produzir mais. Está na saúde financeira do produtor.
Os números mostram o tamanho da pressão. Levantamento do Cepea/Esalq-USP aponta que os juros da dívida rural passaram de R$ 34 bilhões em 2021 para R$ 99 bilhões em 2025, alta real de 191%. Em agosto de 2026, a carteira de crédito rural com algum grau de comprometimento financeiro, incluindo operações inadimplentes, atrasadas, prorrogadas e renegociadas, chegou a R$ 205 bilhões. Depois de um período de maior disponibilidade de crédito e margens favoráveis em importantes segmentos do agronegócio, o cenário mudou. Hoje, o produtor enfrenta custos financeiros elevados, rentabilidade pressionada e instituições financeiras mais seletivas.
Nas conversas que tenho mantido com produtores de diferentes regiões do país, percebo uma mudança clara de comportamento. O planejamento da próxima safra está cada vez mais condicionado à disponibilidade de crédito, à relação de troca e à necessidade de preservar o caixa. A decisão de compra de insumos, tradicionalmente orientada por critérios agronômicos, passou a exigir uma análise financeira muito mais rigorosa.
Esse movimento já se reflete no mercado de fertilizantes. Segundo a ANDA, o Brasil registrou entregas de aproximadamente 49,1 milhões de toneladas em 2025. Para 2026, a Agroconsult projeta uma retração para cerca de 45,3 milhões de toneladas, com possibilidade de um volume ainda menor.
Mais do que a redução do mercado, preocupa o comportamento que esses números revelam. Com menor disponibilidade de recursos, muitos produtores passaram a postergar decisões de compra, buscar alternativas de menor custo e, em determinadas situações, rever os níveis de adubação.
A busca por eficiência é necessária, especialmente em períodos de margens comprimidas. Entretanto, existe uma diferença importante entre otimizar o uso de fertilizantes e comprometer a nutrição das lavouras. A fertilidade do solo é um patrimônio construído ao longo de várias safras, e decisões tomadas exclusivamente para reduzir custos imediatos podem afetar a produtividade futura.
O problema também não fica restrito à porteira. O financiamento do agronegócio brasileiro envolve bancos, distribuidores, cooperativas, tradings e fornecedores de insumos. Quando a capacidade financeira do produtor se deteriora, os efeitos se propagam por toda a cadeia, pressionando o capital de giro, aumentando os riscos de crédito e reduzindo a previsibilidade dos negócios.
Para atravessar esse ciclo sem comprometer a competitividade do setor, considero fundamentais três frentes:
Disciplina financeira e gestão de riscos. A expansão da produção precisa estar alinhada à capacidade de geração de caixa e pagamento. Crescer com rentabilidade e equilíbrio financeiro deve ser uma prioridade em toda a cadeia.
Eficiência operacional e logística. O Brasil depende fortemente da importação de fertilizantes. Custos logísticos, infraestrutura e planejamento de abastecimento continuam sendo fatores determinantes para a competitividade. A indústria também precisa fazer sua parte, buscando produtividade, redução de custos e soluções que contribuam para os resultados no campo.
Tecnologia e manejo agronômico. O desafio não é simplesmente utilizar mais ou menos fertilizantes, mas aplicar os nutrientes adequados, nas quantidades necessárias e no momento correto. Preservar os investimentos em tecnologia e fertilidade do solo é essencial para sustentar os ganhos de produtividade conquistados pela agricultura brasileira.
Olhando para 2027, o cenário ainda recomenda cautela. Uma eventual recuperação dos preços das commodities agrícolas poderá contribuir para melhorar as margens, mas não eliminará automaticamente o endividamento acumulado nos últimos ciclos.
Da mesma forma, a recuperação do mercado de fertilizantes dependerá de fatores que vão além da oferta internacional e das cotações dos nutrientes. A relação de troca com os produtos agrícolas, a disponibilidade de crédito e a confiança do produtor para investir terão papel decisivo no comportamento da demanda.
O Brasil reúne condições excepcionais para continuar ampliando sua participação na produção mundial de alimentos. Temos escala, tecnologia, capacidade empresarial e produtores que demonstraram, ao longo de décadas, enorme competência para superar desafios.
Mas precisamos reconhecer que crescimento de produção não significa necessariamente crescimento de rentabilidade.
O Brasil já demonstrou sua capacidade de produzir mais e melhor. O desafio agora é assegurar que esse crescimento também se traduza em resultados econômicos sustentáveis. Porque a competitividade do agronegócio depende da saúde financeira de quem produz, e o futuro da indústria de fertilizantes está diretamente ligado a essa realidade.